近日，已停牌一年的陆金所控股有限公司（以下简称“陆金所”）发布公告，披露了重大“关联交易调查”的最新进展，一场横跨7年、涉及38.4亿元的违规操作浮出水面。
公告显示，2017年至2023年期间，陆金所向第三方主体深圳德诚投资发展有限公司（下称“德诚投资”）累计提供了38.4亿元贷款。
2022年至2023年初，为规避自身声誉风险、管控潜在风险敞口，陆
金所通过其实控的德诚投资，将部分上述贷款资金用于收购陆金所平台销售的风险资产及不良资产，以此补偿散户投资者的相关损失。
然而，独立调查团的核查结果显示，该补偿交易的会计处理并未真实反映其经济实质，存在明显的账务失真问题。更值得关注的是，有3家主体（其中两家由德诚投资持股）实际由陆金所控制，但并未被纳入其合并财务报表范围，涉嫌财务核算违规。
01 违规绕道兜底
事实上，陆金所的这一系列操作，本质上是一场“绕道兜底”的违规行为。
当平台产品出现亏损或逾期时，陆金所不愿直接暴露其对投资者的“补偿行为”，便以德诚投资为“通道”，通过“收购风险资产”的名义，间接替亏损投资者承担损失——相当于用向德诚投资发放的贷款资金，变相兜底投资者的亏损。
这种操作，与理财产品净值化管理之前，部分金融机构挪用资金偿还投资者、兑现保本承诺的行为颇为相似。
陆金所之所以选择绕道补偿而非直接兑付，核心原因在于其旗下产品质量不佳，若直接暴露补偿行为，势必影响其业务扩张与市场口碑。而这起违规事件，其实早有端倪。
2025年1月，陆金所收到审计机构普华永道的函件，后者表示，在2024年10月收到一位拟离职高管的口头爆料，获悉了陆金所疑似存在违规关联交易的相关信息，认为该事件具备重大调查价值，并初步判断相关关联交易的目的是补偿关联方在与陆金所合作中蒙受的损失。
此后，陆金所审计委员会启动独立调查，但调查过程中出现了戏剧性转折：前述爆料高管否认了其与普华永道之间的相关对话内容。
与此同时，普华永道对陆金所审计委员会调查的独立性、以及针对相关问题提出的整改措施均提出了明确质疑，双方之间的信任裂痕彻底显现。
最终，普华永道发布声明，明确表示其对陆金所2022年度、2023年度年报出具的审计意见“不应被倚赖”；陆金所则同步宣布与普华永道终止审计合作，并延迟刊发财报，其在港交所的股票随之停牌，至今已停牌满一年。
02 屡越监管红线
值得注意的是，此类违规关联交易并非陆金所首次上演。
去年4月，陆金所曾发布公告披露，2023年5月至2024年初，其通过子公司作为唯一投资人，投资于一家非关联信托公司设立并管理的多只信托产品，而该信托产品实则按照陆金所的指示，向若干关联实体购买相关资产。
陆金所为该系列交易累计支付资金13.7亿元，而该笔重大关联交易既未遵守上市规则要求及时公告，也未获得独立股东的批准，涉嫌双重违规。
纵观整个事件，陆金所的初衷或许是“补偿亏损投资者、维护平台声誉”，但却选择了“绕开监管”的违规路径。
通过通道方隐藏补偿实质，不仅导致财务报表失真，违背了财务核算的真实性原则，还跳过了关联交易的法定审批与披露程序，最终引发审计危机、股票长期停牌的严重后果。
管理层为规避短期风险，忽视了长期合规底线，不仅违反了监管要求，更损害了投资者对公司财务报表真实性、决策透明度的信任，可谓“得不偿失”。
03 业绩承压
而这场合规危机的背后，伴随的是陆金所长时间以来的业绩承压困境，目前其主营业务包括零售信贷及财富管理。
数据显示，2025年底，陆金所累计借款人数量达2910万人，较2024年底增长12.5%；尚未偿还贷款余额为1838亿元，较2024年底下降15.2%，贷款规模呈现明显收缩趋势。
事实上，陆金所的业绩下滑态势自2021年起便已显现。2021年至2023年，公司营收从618.35亿元大幅缩水至342.55亿元，归母净利润更是从168.04亿元跌至8.87亿元。
2024年前三季度，业绩进一步恶化：公司实现营收184.83亿元，同比下降32.54%；归母净亏损达25.37亿元，同比由盈转亏，陷入亏损困境。
长期以来，技术平台收入是陆金所营收占比最高的项目，主要涵盖助贷业务收取的中介收入，以及平台出售理财产品带来的相关收入。2024年上半年，该板块收入仅为45.52亿元，同比下滑幅度高达49.9%，直接拖累了整体营收表现。
自2024年三季度后，陆金所便再未发布过任何财务报告，但其经营压力并未缓解。从公司披露的最新经营数据来看，贷款规模收缩的趋势仍在持续，截至2025年末，尚未偿还贷款余额较上年同期下降15.2%。不过，消费金融业务的增长势头较为突出，消费类贷款余额同比增长19%，与整体贷款规模的收缩形成鲜明对比。
与此同时，陆金所的潜在风险敞口也在持续攀升。截至2025年末，公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的逾期率也出现上升，30天以上逾期率从上年同期的4.8%升至5.6%，90天以上逾期率从2.9%升至3.4%。
一边是业绩持续承压、转型迫在眉睫，一边是违规操作引发的合规危机、股票长期停牌，陆金所正陷入两难困境。
对于这家昔日的网贷龙头而言，如何妥善解决关联交易违规问题、化解审计危机、推动股票复牌，同时稳住经营基本面、严控资产质量风险，将是其未来一段时间内面临的核心挑战。
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